出品：新浪财经上市公司商酌院

　　作家：澐

　　专题：A股上市公司“伪市值惩办”疑团

　　2024年11月6日，证监会公布《上市公司监管筹商第10号——市值惩办》，饱读吹董事会建设长效激励机制，充分哄骗股权激励、职工执股贪图等器具，合理拟定授予价钱、激励对象鸿沟、股票数目和事迹窥探条目，强化惩办层、职工与上市公司永恒利益的一致性，引发惩办层、职工升迁上市公司价值的主动性和积极性。

　　2021年8月，普冉股份在上交所科创板首发上市。上市于今未满5年，公司已接连引申4期股权激励贪图。与此同期，1年限售期届满后，公司大推动及董监高便紧锣密饱读地减执套现，近日又发布了新一轮的减执贪图。

　　股权激励贪图褪色七成职工

　　普冉股份的主贸易务长短易失性存储器芯片及基于存储芯片的繁衍芯片的联想与销售，当今主要居品包括：NOR Flash 和 EEPROM 两大类非易失性存储器芯片、微适度器芯片以及模拟居品。

　　2021年8月，普冉股份在上交所科创板上市，中信证券担任其保荐机构（主承销商）。公司初次公开刊行股票905.72万股，刊行价钱为148.90 元/股，召募资金净额为12.46亿元；超募资金高达9亿元。

　　上市后，普冉股份累计使用超募资金3509.37万元，以汇聚竞价走动款式回购公司股份27.92万股，占公司总股本的0.3697%，回购走动成交的最高价钱为174.77元/股，最廉价钱为100.28元/股，回购均价125.71元/股，用于职工执股贪图及/或股权激励。

　　上市仅2个月，普冉股份便发布了《2021年限制性股票激励贪图（草案）》（下称“2021年激励贪图”）。随后的2022年12月、2024年3月、2025年1月，又接踵推出了《2022年限制性股票激励贪图（草案）》《2024年限制性股票激励贪图（草案）》《2025年限制性股票激励贪图（草案）》（下分又名“2022年激励贪图”“2024年激励贪图”“2025年激励贪图”）。各期激励贪图的完成情况如下：

　　（一）2021年激励贪图拟授予112名激励对象35万股限制性股票，授予价钱接受自主订价款式，并细则为44.67元/股，较草案公布前20个往翌日的公司股票走动均价约打了一折（375.65元/股×11.8913%）。公司层面的事迹窥探要求如下图所示：

　　2022-2024年，普冉股份区分收尾贸易收入9.25亿元、11.27亿元、18.04亿元，第一、第二个包摄期的事迹窥探均未完成。

　　（2）2022年激励贪图拟授予140名激励对象60万股限制性股票，授予价钱仍为44.67元/股。公司层面的事迹窥探要求如下图所示：

　　2023年，普冉股份收尾贸易收入11.27亿元，未完成事迹窥探要求；2024年的贸易收入为18.04亿元，介于方向值和触发值间，公司层面包摄比例为90.20%。

　　（3）2024年激励贪图拟授予72名激励对象60.4659万股限制性股票，授予价钱定为33.09元/股。公司层面的事迹窥探要求如下图所示：

　　2024年，普冉股份收尾贸易收入18.04亿元，较2023年增长60.03%，完成事迹窥探方向，公司层面包摄比例为100%。

　　（4）2025年激励贪图拟授予133名励对象111.279万股限制性股票，授予价钱为55.49元/股。公司层面的事迹窥探要求如下图所示：

　　总而言之，由于公司层面事迹窥探方向存在互异，普冉股份各期激励贪图在并吞年度的事迹完成情况也不尽同样。但保执一致的是，各期股权激励的授予价钱均显赫低于回购价钱，比例约为26.32%~44.14%。

　　此外，普冉股份的各期股权激励贪图，均将激励对象列示为“董事会觉得需要激励的东谈主员”，未向董事、高等惩办东谈主员及中枢时代东谈主员授出权利。年报涌现，各期激励贪图的激励对象褪色率已达整体在任职工的70%。

　　大推动及董监高执续减执

　　上市前夜（2021年6月17日），普冉股份开拓了职工资管贪图。据招股书涌现，职工资管贪图最终获配股份数目为60.7439万股，获配金额为9089.99万元，获配股票的限售期为12个月，限售期自初次公开刊行的股票在上交所上市之日起开动贪图。

　　如上表所示，王楠、李兆桂、孙长江、童红亮、曹余新、徐小祥、钱佳好意思为普冉股份高等惩办东谈主员，其余对象均为公司的中枢职工（属于公司首创团队主干、中枢时代东谈主员、运筹帷幄惩办团队三者之一）。

　　2022年9月10日，普冉股份发布推动及董监高第一次减执贪图，彼时距限售期届满仅昔日不到一个月。而后，公司推动及董监高又完成了屡次减执，减执效果如下表所示：

　　限制当今，普冉股份董事陈凯累计减执公司股份36850股，套现约622万元；面前执股数目为99196股，占公司总股本的0.09%。本年5月20日，公司发布董监高减执贪图，陈凯因个东谈主资金需求，贪图凭据商场情况通过汇聚竞价的款式减执其所执有的公司股份不越过24799股。

　　此外，原执股5%以上推动杭州早月偏执一致行径东谈主杭州晓月、嘉兴得月、嘉兴揽月，推测减执公司股份280.27万股，套现3.9亿元，执股比例仅剩0.98%；原执股5%以上推动深圳南海已清仓公司股份，共套现约5.84亿元。

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